而从刘士余上任至今3个月

　　经过两周以来的政策发酵，监管层将主动挤泡沫重塑A股估值坐标的预期已成为各方共识，市场普遍认为，继整肃中概股回归与跨界定增套利后，下一步的政策重点有可能放在加大退市力度上。

　　叫停传闻也让市场出现了不少“错杀”论，怕在挤泡泡的同时重创创新。不过对此有投行表示，审核会一事一议，不会搞一刀切。一位北京VR企业的高管也对记者透露：“目前的VR企业大多刚起步，规模都还较小，尚不足以形成被上市公司大规模收购的浪潮，所以该政策对行业影响不大。”

　　“这次，整个金融监管体系的步伐是一致的。”平安证券分析师魏伟认为，金融监管政策意图已经逐渐显现：第一，推动资金进入实体经济；第二，防范金融市场的风险暴露；第三，打击市场的套利和炒作行为。2016年金融市场的核心任务仍然是防范风险。

　　刚刚过去的一周，证监会“正在分析研究中概股回归影响”的余温还在发酵，5月11日却又再添重磅传闻——证监会“叫停”上市公司涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的跨界定增。

　　而将眼光从股市和金融体系中移出来，随着权威人士对中国经济L型走势越发笃定，经济学家们认为，未来宏观经济的调控也将再度从稳增长转变为调结构。而“避免用大水漫灌的扩张办法给经济打强心针，造成短期兴奋过后经济越来越糟”的提法，则给市场预期的货币宽松泼了一盆冷水。

　　此传闻的打击毫不亚于此前一周“暂缓中概股回归”传闻对壳概念股的冲击。有趣的是，两则传闻针对的都是A股泡沫最丰富的领地。于是，在壳概念股伤重未愈的情况下，互联网金融、游戏、影视、VR等板块的相关股票又成了伤员集中营。

　　重创泡沫“集中营”

　　“短期内若回归本原，则可能因泡沫破灭而导致发生系统性风险。”海通证券首席经济学家李迅雷则提醒称，股市、房市、汇市要回归市场本原的大方向是对的，但应该是长期目标。

　　政策总是要连起来看才能解其中深意。

　　重定融资功能

　　随着高层对股市的关注，结合近期的监管风向，不少市场人士都开始意识到这是一盘更大的棋，而下棋者显然不止于证监会这一层面。

　　刘士余上任证监会主席后，市场一直在揣测其监管风格。虽然他除了全国两会之外，至今未在任何公开场合发表过见解，但从放缓注册制、叫停战略新兴板、放缓中概股回归等政策来看，其深知中国股市症结，打蛇要打七寸。

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　　除了相关概念股，游戏、VR等板块甚至整个大盘也受到了传言拖累。截至5月11日收盘，A股网络游戏板块跌幅为2.93%，虚拟现实板块跌幅2.89%，分列概念板块跌幅榜第一和第二名。而5月12日，沪指则一度跌破2800点。

　　以跨界定增概念股恒信移动为例，5月11日叫停传闻一出，股票就迅速砸到跌停。而截至5月13日收盘的短短三天时间，股价已从45元跌至34元。

　　而从刘士余上任至今3个月，上证综指目前虽然与3个月前一样都徘徊在2800点附近，但市场对于泡沫的预期已完全不同，高估值的风险在释放的同时，改革的红利也在凝聚。

　　4月29日，中共中央政治局召开会议强调：“要保持股市健康发展。”5月10日，权威人士三提去杠杆，并强调股市要立足于恢复市场融资功能。5月12日，新华社又发文称监管层正改进退市机制以保护投资者。

　　有趣的是，恒信移动“见风使舵”的本领也十分惊人。5月11日晚间，恒信移动发布公告称，其收购的标的东方梦幻原来归类于“文化、体育和娱乐业”之下的“广播、电视、电影和影视录音制作业”及“娱乐业”，现重新认定为“科学研究和技术服务业”之下的“专业技术服务业”。

　　不管怎样，只有先抑制住风险的爆发，才能给经济和金融市场以更大的腾挪空间。

　　“证监会的发言打消了市场的疑虑。其实即使这些政策不是传闻，针对的也并非中概股或者跨界定增的标的股本身，而是监管层针对资本市场的一次正本清源的行动，它包括资金的正确配置——把钱往实业上赶，也包括资本市场发展的规范和融资功能的有效性。”英大证券首席分析师李大霄对《华夏时报》记者表示，但这市场的导向不能只依靠监管层，还需要长期资金入市的支持。

　　“事实上，监管层正在使用各个突击的办法将高泡沫阵地一个个攻克，这也是一种有效的方式。”一位市场人士对《华夏时报》记者表示。但李大霄强调，正本清源的行动不应只依靠证监会的政策，资金才是最有力的导向，这需要长期资金的支持。

　　风雨欲来。

　　不过，股市去泡沫的意图虽然明了，但在这样脆弱的点位上，这个泡沫要如何去也引发大家猜测。有市场投资者甚至建议采用前任证监会主席周正庆当年的干预方式，让股价缓缓下降，用温水煮蛙的方式将炒作资金熬死。

　　一盘更大的棋？