其中游戏和金山云的收入增长值得期待

　　事件：金山软件发布2016Q1度业绩并召开电话会议。

　　我们的观点：我们预计公司2016年收入会保持高增长，其中游戏和金山云的收入增长值得期待。预计游戏业务利润会继续增长，而由于手游作为CP只确认分成部分，所以对应的毛利率和利润率都会有所提高；但是在猎豹移动指引向下调整以及金山云的盈亏平衡预计年内未能实现的双重拖累下，我们预计整体利润和利润率将会低于上季度的预期。

　　风险提示：1）PC游戏增速放缓，热门游戏可能进入生命周期末端；2）手游会否成功存在较大不确定性；3）猎豹移动的新APP表现可能不及预期。

　　业绩概要：2016Q1总收入为17.52亿元，同比增长58%。其中网络游戏收入4.57亿元，同比增长40.6%，占总收入26%；猎豹移动收入10.85亿元，同比增长56.8%，占总收入62%；WPS及其他收入2.1亿元，同比增长125.8%，占总收入76.4%；毛利率同比下降680bps至73.1%；归母净利润为1.34亿元，同比增长16.5%。