股东人数超过500人、资产超过1000万美元的公司

　　目前中国监管政策还未完善散户这一漏洞。在监管更为严苛的美国，股东人数超过500人、资产超过1000万美元的公司，必须杜绝场外交易，强制进行信息披露，接受监管。谷歌和Facebook都是因为“500人”问题不得不公开招股上市。

　　据《深网》获得的乐视体育募资基金向散户推介的文件显示，乐视体育已进行了上市时间承诺，在3-5年内实现上市，如果不能实现成功上市，投资者有权要求乐视体育大股东贾跃亭回购股权，回购价格为保证投资人年化投资收益率不低于8%。

　　值得注意的是，“债转股”不是可以供投资者选择的选项，而是在乐视汽车于18月内完成股权融资的条件下，所有投资者都必须将债权转为股权。对这部分债权人而言，面临的风险在于，将失去定价权，换言之，乐视汽车的估值由在此之后进来的机构投资者判定，债权人转股后在乐视汽车的占股比例可能会变得极低。

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　　该投资经理同时强调，散户投资人不可能直接作为乐视汽车公司的股东，而是通过资产管理公司，间接成为乐视汽车第二级甚至第三级的股东；而这家资产管理公司高管联系上《深网》后则表示，虽然100万就可以投资，但基金收的管理费和认购费很多，并建议我们投1000万到2000万，直接成为公司的LP（有限合伙人）。

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　　一份融资文件显示，乐视汽车的退出方式如下：本次投资以可转债的方式进入，若在18个月内未完成A轮融资，将由乐视超级汽车按照约定的本息进行偿付，并由实际控制人承担担保责任；18个月内顺利完成A轮融资，债权将转股份，投资者可在后续融资轮次或IPO退出。

　　“项目一旦失败情况更糟，创投领域从投资到项目失败可能要好几年，投资机构完全可以直到公司关门也不告知散户投资方，苟延残喘拖很长时间。”包凡说。而此前，已有多位业内人士呼吁，监管应该加强对这类融资的监管，而不是等到出事之后再进行马后炮式的补救。

　　不过，对于乐视汽车项目而言，不同募资渠道所给出的口头承诺也不一样，一家基金称乐视汽车将于2019年上市，而另一家基金的高管则表示乐视汽车将在2020年或2021年初于美国上市。

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