打造泛娱乐帝国）、恺英网络（“平台+内容+VR/AR”三大战略

风险提示：行业估值相对较高；政策风险；行业及公司发展不及预期。

腾讯游戏牵头行业盛会，促进产业健康发展。腾讯GAD全球游戏开发者峰会是由腾讯游戏牵头举办的游戏行业盛会。本届峰会将针对游戏开发者所遇到的困难，联合政府、厂商、媒体，共同商议解决办法，改善游戏开发环境，推动游戏开发水平的提升。这为行业大牛、业界巨头与全球游戏开发者、爱好者搭建了一个交流分享的平台，促进产业健康发展。

投资建议：看好拥有较强研发或运营实力，并且变现能力强有业绩支撑的游戏公司。 推荐关注：宝通科技（收购海外手游发行龙头，资本助力畅游蓝海）、完美环球（影游联动，打造泛娱乐帝国）、恺英网络（“平台+内容+VR/AR”三大战略，构建互联网娱乐平台型企业）。

（3）新兴市场享受人口红利和智能机普及率的提升，手游市场发展空间巨大。多家公司抢占先机，布局海外游戏发行这一蓝海，目前在文化产品的输出中，游戏成为最为成功的类型。

国内游戏市场增速放缓，手游维持高增长，聚焦手游发行。2015年，中国游戏市场实际销售收入达到1407.0亿元人民币，同比增长22.9％。其中，手游市场规模达到514.6亿元人民币，同比增长87.2％。手游有望在16年超越端游，成为国内市场占比最高的游戏类型。手游发行市场仍具备巨大增长潜力。虽然目前国内市场集中度比较高，对于手游的一些细分领域，比如移动休闲类、中轻度游戏来说，玩家相对中重度游戏玩家更为广泛，同时互联网普及伴随着个性化需求兴起，有望成为手游发行新的增长点。

IP 价值巨大，影游联动与泛娱乐拓展成为巨头发力方向。根据DataEye发布的《中国移动游戏市场游戏类型及题材热度分析》报告，IP 手游在市面游戏中占比达到33%，IP 长期积累的用户基础和高用户重合度为游戏带来了巨大流量与流水，体现出巨大价值。游戏研发以及影视制作的龙头公司具备强大的内容制作能力，围绕优质IP，进行影游联动及泛娱乐布局，从而将IP 价值进行变现，已成为各大巨头发力方向。

“腾讯GAD全球游戏开发者峰会”将于5月27日在京举行，本届峰会以“链接·生态”为主题，届时行业专家、知名人士，以及众多游戏开发者和游戏媒体、业内最有实力的企业代表将齐聚一堂，共同探讨未来游戏产业的机会和挑战。,

（1）中国自主研发网络游戏海外市场销售保持快速增长。2015 年，中国自主研发网络游戏海外市场实际销售收入达到53.1 亿美元，同比增长72.4％。而同期，自主研发网络游戏市场实际销售收入整体达到986.7亿元人民币，同比增长35.8％。国外增速远高于国内。

VR游戏成未来发展新趋势。2016年被称为VR元年，虚拟现实技术正在打开一扇崭新的世界。推动VR产业发展的关键将逐步从硬件过渡到内容（1）游戏将在VR内容领域率先爆发并盈利。游戏向VR上转换不存在太大的技术难点。到2020年，VR游戏的市场规模将超过100亿美元。（2）游戏市场空间广阔，国内外市场结构存在差异。（3）从主机游戏看VR，国外从C端推进，国内则从B端、线下推进。

（2）海外市场发行商分成更高。移动游戏海外产业链中发行商分成比例在40%左右，渠道分成比例在30%左右。海外渠道分成比例低于中国的分成（50%左右）比例。

点评：

海外市场越发重要，抢占先机布局蓝海。