以广告为主要收入来源的公司销售净利率高

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社交带来内生流量，搜索带来信息流量。电商搜索消耗掉流量。

阿里不断尝试做社交，因为他不做社交，留存了直接下降，利润率会下降。 广告是社交网络商业化的主流模式，游戏的流量转化效率最高，社交电商、在线直播在内的增值服务和本地生活服务正在成为新趋势。

4）基于LBS特性与O2O融合产生新的商业价值，包括手Q、微信、天鸽（O2O的KTV）和陌陌在内也在不断探索和突破。

会员收入则由两部分组成，一方面是卖票，另一方面是视频直播，核心仍然是围绕赛事做外围。产业收入来源从核心主模块—外围—延伸 形成行业壁垒，越往外围越难以进入。虽然众所周知文化是有情怀的，但文化产业的商业化在于它的交易环节。文化产业包括体育产业的转化率偏差，内容转化为电商、社群都比较难。 不过文化产业商业化之后，门槛远远高于其他产业。

而搜素广告巨头谷歌和百度的经调整后净利率为27.6%和31.1%，主要原因是有流量购买成本(TAC）的存在，导致盈利能力的下滑；相比之下，以电商自营为主的亚马逊和京东，销售净利润（non-GAAP basis）分别为1.4%和0.3%，未来盈利能力的改善取决于运营效率的提升以及规模效率的提升。

2013年起文化与体育产业成为行业发展的热潮， 2012年体育经过证券金融的热潮后也迅速发展起来，从二级市场向一级市场过渡。从近期中美家庭支出各项占比的差别，我们可以发现无论中国还是美国，家庭支出都是占社会总支出规模较大，但文娱类支出上美国家庭支出占比远远超过中国家庭同类支出占比。中国逐渐崛起的中产阶级，将会逐渐增大这方面的支出。其中重要原因在于年龄层对于文化产业的发展影响。

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从收入来反向看体育产业投资机会：广告收入、版权售卖，赛事视频为核心，分S、A、B、C级别，垄断性形成文化。共性“群体性要求创业者应遵循流量逻辑，并在项目执行中聚焦热点”。如果成不了热点，就很难爆发性收入增长。