“十三五”规划把全面提升工业基础能力作为实施制造强国战略的重要突破口

　　我国工业基础能力整体大而不强。我国已拥有机械基础零部件规模以上企业8000多家，进入21世纪后，我国机械基础零部件制造业连续多年保持年均20%以上增速。但是，我国工业总体上仍处于全球价值链的中低端，大而不强的特征十分突出，很多重大装备的基础零部件还不能实现国产化，工业基础能力基础薄弱的问题严重制约我国工业整体竞争力和可持续发展能力。

　　应流股份是工业强基核心标的。公司是全球高端装备关键零部件制造领先企业，核心技术、生产装备已达到国内领先水平，拥有材料、铸造、加工、组焊为一体的完整产业链。先进材料及铸造工艺优势突出，有着十多年的技术积淀。

　　风险提示：上游驴皮资源缺口加大；阿胶块销量不达预期

　　维持盈利预测，预计公司16、17、18年摊薄EPS 分别为0.4、0.63、0.89元，对应PE 为63倍、40倍、28倍，维持“买入”评级。

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：刘舒畅，黄伟轩日期：2016-06-08

　　顺“应”潮“流”，贯彻产业链和价值链双延伸的发展战略。应流股份秉承“产业链延伸”+“价值链延伸”的发展理念，把握国内外市场趋势和行业技术的发展方向，积极布局核电和航空产业链。在核电领域，公司研发了核一级泵壳产品、中子吸收材料、金属保温材料等；在航空领域，公司分别与中航工业和GE 合作生产两机叶片，同时通过收购，公司进军航空发动机、直升飞机领域。

　　应流股份：工业强基核心标的

　　工业基础能力主要包括核心基础零部件(元器件)、先进基础工艺、关键基础材料和产业技术基础等四个方面(简称，四基)，，其发展水平直接决定着工业产品的性能、质量和可靠性，是整个工业赖以生存和发展的基础。

　　工业强基成为中国制造2025五大工程(制造业创新中心建设工程、智能制造工程、工业强基工程、绿色制造工程和高端装备创新工程)之一，应流股份迎来行业发展机遇。“十三五”规划把全面提升工业基础能力作为实施制造强国战略的重要突破口，我国工业基础能力发展迎来一次历史机遇。

　　维持“买入”评级：东阿阿胶是滋补国宝，品牌价值巨大。在品牌优势、营销发力的推动下，2016年业绩增速有望恢复至两位数；高管增持彰显未来发展信心。预计2016-2018年的EPS分别为2.77元、3.25元和3.92元，对应PE分别为17X、14X和12X。公司当前估值17X，具备修复空间，维持“买入”评级。

　　事件评论

　　高管大额现价增持，彰显发展信心：公司董事&总裁秦玉峰先生、董事&董秘吴怀峰先生、监事李世忠先生、副总裁王中诚先生、副总裁尤金花女士和副总裁周祥山先生通过“招商智远增持宝6号集合资产管理计划”竞价买入96万股，均价46.92元/股，通过“鹏华资产鲲鹏12号资产管理计划”竞价买入169万股，均价45.98元/股，共计增持265万股，占总股本的0.4%，均价46.31元/股，总金额约1.23亿元，资金来源为自筹资金和银行结构化融资。董监高大额现价增持，彰显发展信心。

　　价值回归成效显著，2016年业绩前低后高：基于驴皮资源紧缺，公司自2006年起坚持价值回归战略，截至目前阿胶块累计提价16次，出厂价由194元/公斤提高到3594元/公斤，提价约18倍。提价驱动收入和净利润快速增长，过去九年复合增长率分别为20%和30%。2016年一季度公司收入和净利润增速不足5%，估计与去年同期基数较高以及阿胶块2015年提价15%导致销量下滑有关。我们认为阿胶品牌地位稳固，消费人群已经升级，在营销发力的推动下，2016年阿胶块销量或将企稳回升，全年业绩前低后高。复方阿胶浆将持续整合营销，做大气血双补需求，开创广普保健市场；桃花姬继续聚焦“高端白领女性”，在深耕山东和北京重点市场的基础上，积极拓展西安、郑州、沈阳等潜力市场。小分子阿胶在直营店和电商渠道进行试销；九朝贡胶正在开拓高端市场。公司还在向中医药大健康服务及养生旅游业拓展，实施全产业链布局。

　　东阿阿胶：高管大额增持彰显发展信心

　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：曲伟日期：2016-06-08

　　事件描述

　　东阿阿胶公告董监高增持情况，截至2016年6月6日，6名董监高通过竞价交易增持公司股票共计265万股，均价46.31元/股，占总股本的0.40%。