资本的游戏：创与投相爱相杀的博弈

正值万科管理层正被宝能驱逐之际，汽车之家CEO秦致黯然离开了自己一手经营快10年的公司。资本与创始团队打得火热，并没有给这样一个酷热的夏季带来太多惊喜。

都说资本的寒冬来临，但在这个大众创业的时代，仍然难以感受到一丝凉爽的气息。热浪此起彼伏，无数创业者还在闻鸡起舞，默默耕耘。在汗水浸泡的衣衫之下，是一副副疲惫而紧张的躯体。王石和秦致似乎跟他们没有什么关系，万科和汽车之家也太遥不可及。然而突然有那么一瞬间，许多人似乎能够切身感受到王石和秦致的无奈，尽管可能对他们谈不上有太多同情。

驴妈妈创始人洪清华在接受记者采访时坦言，“万科事件表面上看是资本的争斗，实际上更多是资本和创始管理人之间的较量和博弈。”

商场如战场，如果创业者是参与角逐的领袖，资本更像是拥兵来投的各路军阀。领袖运筹帷幄，志在决胜千里；军阀贡献兵力，以求攻城拔寨谋得利益。然而，大家既是利益共同体，却又在某些具体的利益上彼此矛盾，形成了一种微妙的博弈关系。

恰如美剧《权力的游戏》所呈现，雪诺和珊莎欲从波顿家族手中收复北境，不得不借助其他诸侯的兵力。然而，当小指头贝里席带领谷地骑士杀入战场，他只忠于自己的利益。小指头为自己考虑无可厚非，资本亦天然具有逐利的属性。

然而，除开利益的博弈，在某种意义上，资本和创业者更像是一种鱼和水的关系。慧择网创始人马存军认为，资本和创业者实现互融企业才有成功的可能。资本天然具有冷酷的一面，创业者又多有情怀。双方最终是成为性格互补的一对，还是争锋相对的各诉衷肠，的确考验彼此的缘分和智慧。

现代商业文明的核心体现在尊重和诚信。无论是投资人还是创业者，都应在恪守诚信的基础上相互尊重。在具体的实践中，资本应该尊重管理层，创始管理团队也当对资本存有敬畏之心。

就资本和管理层应当如何相互尊重而言，驴妈妈创始人洪清华有自己的见解。首先，双方都应该严格遵守公司章程、公司法，以及公司管理制度。具体来讲，企业所有的预算、决算都要由股东会通过，重大决策也要尊重股东的意见。对公司的日常经营管理，股东有充分了解的权利。然而，在具体的经营管理工作上，还是应该更多尊重创业者。

洪清华强调，市场竞争激烈，有如打仗，战局瞬息万变。企业经营管理就像是前线的作战指挥，需要给前线总司令充分的授权。在总体战略发展方针的指引下，管理层能够根据具体情况排兵布阵。通常来讲，企业的目标、资源、路径都会在每年的经营计划里有详细说明。具体如何实现目标，是经营管理班子的事情。如果创始人离开了管理层，结局很可能是双输。

有投资人认为，大股东应该理性行使手中的权力；管理层也应该恪守委托代理责任，勤勉尽职。在中国目前的市场环境里，不缺钱也不缺股东，缺的是企业家精神和管理能力。此外，对于早期创业者而言，选择投资人时要慎重。企业在创业和成长阶段，更适合引入对企业的长期发展有利的战略股东。由于企业发展阶段比较早期，投资人往往会附加很多限制性条款，比如反稀释、对赌、回购、一票否决权，等等。这些条款出于保护早期投资人的利益，在很大程度上能够防范道德风险和经营风险，也具有一定的合理性。然而，投资人也应该立足长远，不宜给管理层施加不必要的压力。

尽管投资机构为大多数创业者所追捧，投资人也有自己的心酸与无奈。在这个创业成风的时代，很多人都有在地铁上被要求加微信支持创业的经历。在中关村的咖啡馆，坐上十分钟便能听到邻桌大谈商业模式和估值。事实上，靠谱的创业者可谓凤毛麟角。为了顺利融资，创业者经营数据造假并不罕见。很多时候，创业者对投资人的承诺也难以兑现。在这层意义上，资本也常常有弱势之感。

然而，创业者对资本的感情似乎更为复杂。我们采访了许多创业者，在与资本接触的过程中，都或多或少有过不愉快的经历。一些基金在投资前对创业者做了很多承诺，投资后却并没有很好地执行。

有的投资机构在与特定创业者接触之前就已抱定了不投的决心，因为他们已经投了同行业竞争对手，与创业者频繁接触只是为了套取商业机密。

还有的投资机构向创业者做出了种种承诺，却迟迟不签协议。事实上他们早已投了同行业的竞品，这样做的目的仅仅是为了扰乱初创企业的融资进程，从而帮助自己投资的企业赢得市场先机。

更有投资人在听取了创业者的详细规划和运营安排之后，随即自己组建团队进行创业，对他人的商业模式进行公开抄袭。

近日，变革家创始人李江公开谴责了某一线PE的不良行径，引发创业圈内一阵唏嘘。据变革家文章指出，该PE一开始表现出了极大的诚意，以投资为名，与变革家的创始团队连续聊了14个小时。感于对方真诚，变革家团队遂将商业逻辑、详细数据、下步规划全盘托出。然而，到了谈条件的环节，对方却一扫先前的和蔼可亲，威胁道：“我们虽然管理着很多支基金，但你们这个项目我们内部商量了一下，希望由我们的GP公司来投。换句话说，这属于我们GP的一笔战略投资，你们的模式特别有意思，我们GP希望利用你们的专业能力和背后掌握的股权投资人资源把我们的GP平台化。但给你们的估值可能会低于你们的预期，跟上一轮的估值持平。当然了，如果你们不同意，我们会按照你们刚才说的，安排团队抄一个平台出来。大家都是朋友，我就把话都说开了，下来你们考虑！”

事实上，在创业圈内这样的故事并不少见。许多创业者都认为在融资过程中要懂得保护自己，更要对投资人擦亮眼睛，重要的信息不宜过早公开。即便战战兢兢，如履薄冰，一些创业者在面对资本时依然无法乐观。

有创业者认为，在当下的商业环境里，创业者做得再成功恐怕也无法挣脱资本的摆布；区别仅仅在于和和气气地被资本干预，还是愤懑不平地被资本牵引。有时候，资本可以不遵守游戏规则，但除了获得一些骂名，看上去也没有受到本质性影响。在这样的背景下，创业者很难对资本的行为有所制约。出于维稳和发展考虑，资本可能会暂时妥协，但长期来看，吃亏的还是创业者。

许多创业者都有自己的情怀，那就是成就一家真正伟大的公司。为了实现心中夙愿，创业者都希望获得投资人的绝对信任。然而，资本的绝对信任何其艰难。所谓的信任，更多来自于一些因素，诸如：创业者自身大名鼎鼎，自带品牌光环；或者投资机构投入的资金量很少，抑或只是跟投。一旦企业发展到一定阶段，伴随更多的资金涌入，，投资人无可避免地会对插手企业的经营和管理，至少也会监控业务。所以，创业者需要找准自己的位置，明确自己的目标。资本方也应该最大限度地遵守规则，相互理解，共同推动企业良性发展。