人人游戏六年风雨资本路:新三板会否成为其转折？

　　新浪财经新三板讯 近日，人人游戏发布公开转让说明书，拟挂牌新三板。2011年斗志昂扬赴纽交所，2015年海外退市，新开传奇网站，如今又重回新三板，距离人人游戏成立已经10年，今天我们就来说说它大起大落的故事，顺便也缅怀一下青春。

　　背靠人人大树好乘凉 却因“误入歧途”遭封杀

　　2006年，人人游戏成立之初，背靠母公司人人网，它一路走得顺风顺水。2008年推出爆款网页游戏《天书奇谈》，大获成功；2010年嗅到手游市场巨大市场，乘胜追击推出《乱世天下》、《钢铁元帅》等数款跨屏游戏，开启了霸屏模式。然而在战术上，公司却“误入歧途”：利用苹果手机App Store早期的监管漏洞，人人游戏通过刷榜让自家的游戏产品长期大面积地占据App的榜单，并在2012年实现了游戏业务收入翻一番的骄人成绩。

　　但是，出来混总是要还的。反应过来的苹果公司封杀了人人游戏的开发者账号，人人游戏全线下架。在手游市场的动作开始少见，反倒是对外投资成了公司主要的业务方向。人人游戏在报告期内的重大对外投资包括：

　　可以看出，近几年的时间里，人人游戏对外投资的动作相比游戏业务更为频繁。然而向全产业链综合性游戏公司转型的一系列动作，使得现阶段公司面临着较大的业绩压力。而与股东签署的“业绩承诺与补偿条款”更是让人人游戏步履蹒跚。

　　公告显示，人人游戏2014年度、2015年营业收入分别为2.07亿元、1.07亿元；净利润分别为2271.08万元、2626.04万元；人人游戏2016年1-4月营业收入为2436.19万元，净利润为643.7万元。老游戏运行周期长，新游戏青黄不接，投资业绩反增压力，使得人人游戏的路越走越艰难。

　　另外值得提及的是，人人游戏近几年大幅裁员，已从巅峰时期的1600余人到了2015年末的76人。

　　挂牌前新轮融资估值3.48亿元

　　根据转让书，2015年11月21日，人人游戏CEO何川牵头的游戏业务团队签署《关于收购“Renren Inc．”游戏板块之框架协议》，协议主要内容为：何川游戏团队通过设立持股平台、引进外部投资者对人人游戏增资1.2亿元来完成收购。

　　2016年3月，结合拆除VIE架构的安排，粤兆资本、横琴青年等九名机构投资者对人人游戏进行1.18亿元人民币增资。根据转让书，此次增资对人人游戏估值为3.48亿元。

　　此轮增资完成后，人人游戏挂牌新三板前的股权结构基本确定，即何川持股约44%，何川等10多名高管的联合持股平台海川互娱持股约20%。

　　兑现2016年业绩承诺有难度

　　1.18亿元增资协议中包含一项业绩承诺与补偿条款，具体涉及到人人游戏2015年、2016年的业绩增长。而就人人游戏今年1月至4月的运营数据来看，实现兑现2016年业绩承诺似乎有一定难度。

　　根据转让书，人人游戏与粤兆资本、横琴青年两个主要增资人约定，“2015年度公司实现净利润应不少于2，000万元人民币，2016年度公司实现净利润应不少于2，600万元人民币，且2016年度营业收入增长（在上一年基础上） 不低于30%”。

　　就“2015年度公司实现净利润应不少于2，000万元人民币”一项，人人游戏已实现。转让书显示人人游戏2015年净利润2626万元。

　　但在2016年1月至4月，即2016年全年的三分之一时间里，人人游戏营业收入（2436万元）仅实现承诺营收值1.4亿元（1.07×1.3）的约17%，净利润（643.7万元）仅实现承诺净利润值2600万元的25%。

　　这意味着，人人游戏只有在5月至8月、9月至12月的两个时间段里，实现营收和净利环比较大幅度增长，才能实现2016年业绩承诺，否则就需要按照协议对粤兆资本、横琴青年进行补偿。

　　起起伏伏已十年，从纽交所到退市到申请挂牌新三板，人人游戏的发展之路可谓一波三折，其在新三板上是否会有新动作也令人期待。

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