“高送转”游戏：利益交织风险暗藏

　　多数人都明白，“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质影响。“高送转”后，公司股本总数虽然扩大了，但股东权益并不因此而增加。这意味着上市公司“高送转”方案，仅仅是一场数字游戏。

　　然而，近年来，超高比例的“高送转”方案频频出现，且几乎每次高送转题材都会成为点燃市场行情的“导火索”，吸引众多投资者进场，意图在板块行情猛涨的过程中分得一杯羹。业内人士认为，相比国外更注重上市公司分红的情况，高送转是国内A股市场特有的现象之一。尽管目前监管趋严且行情效应逐渐减弱，但“高送转”的游戏模式不会终结。

　　“‘高送转’方案往往会给市场带来假象，既展现了上市公司对后期业绩的信心，同时也降低了股票价格，通过所谓免费送股的心理效应吸引有强烈低价股偏好的投资者，拓展其后续股价炒作空间。从规律上看，很多小市值公司往往会通过几轮‘高送转’炒作，而获得大量资金追捧，从而令股价呈现阶梯式上涨，最后变成中大市值公司。”有熟悉“高送转”炒作模式的投资人士表示，“高送转”方案的推出往往和公司自身做市值管理相关。尽管高送转本身并不创造价值，但上市公司往往可以通过公布“高送转”方案传递对未来业绩预期的乐观信息，从而吸引资金持续买入公司股票、推高股价、做大市值。

　　“‘高送转’炒作有明显的时间周期，往往在方案公布之前，就有资金在场内吸收筹码。从一开始有‘高送转’预期个股到有明确高送转方案的公司，如果提前一到两个月布局，一般会有30%到50%的炒作空间。同时，很多‘高送转’概念股都需要机构资金提前配合进行市值管理操作，越早公布、送转比例越高、热点造势越足的股票往往会成为板块的龙头股票。”上述投资人士表示，跟踪大资金炒作“高送转”股需要掌握一定的规律性。若市场趋势向好，高送转方案公布前到除权日，以及除权后短期阶段，也存在炒作空间，其相对收益会较高，即不少散户资金热捧的“抢权”、“填权”行情。

　　不过，由于近期大盘震荡，“热点不热”特征明显，曾一度领涨板块的“高送转”概念也逐渐偃旗息鼓，加上监管趋严，行情效应减弱。市场人士分析，当前对概念股的炒作往往都是短线操作为主，即便是有明确预期的高送转板块，不同公司股价“过山车”行情也比比皆是，其波段性特征突出，对于普通投资者而言较难把握。

　　“有些没有明确业绩支撑的‘高送转’概念股，消息公布后往往就是利好兑现之时，主力资金大比例流出，前期暴涨后期猛跌的情况比较多。现在大部分机构和游资对市场预期不乐观，一日游资金较多，即便是预期明确的高送转行情，也很难持续炒作。很多投资者并不熟悉炒作路径和规律，盲目追高，最终变成进场接盘者。”有私募人士表示。