泛娱乐行业:掘金泛娱乐大时代

　　泛娱乐浪潮已然到来。“泛娱乐”指的是基于互联网与移动互联网的多领域共生,全消费领域的产品呈现娱乐化特征,打造明星IP的粉丝经济,其核心是IP。IP原为IntellectualProperty即知识产权的缩写,但从泛娱乐应用的角度来看,其早已超越字面定义,可以被广泛理解为一种被用户认可的创意素材。因此IP的外延极为丰富,可以是一个故事、一个角色或者其他任何拥有着大量粉丝的事物。庞大的移动端用户基础为泛娱乐的互联互通创造便捷的平台和渠道,文化产品的相互融合成为粉丝经济的显著趋势。文学、动漫、音乐、影视、游戏等娱乐形式围绕着共同的主题IP构建出泛娱乐的产业生态圈,美国和日本的版权运营发展已十分成熟,而在以BAT为首的互联网巨头引领下,国内泛娱乐产业生态链已经初步构建形成。

　　IP为王,粉丝经济价值突显。在泛娱乐大时代,IP已成为核心竞争力,包括i)网络文学、ii)动漫/二次元、iii)游戏、iv)电子竞技、v)影视、vi)音乐、vii)体育将多方联动,相互衍生。目前国内正版化进程正在加速,IP变现方式逐步多样化。未来泛娱乐将逐渐向移动端转移,移动游戏将带动移动电竞发展,文学、动漫、音乐等在移动端渗透率将持续上升。我们相信粉丝经济将成就泛娱乐蓝图的众多可能性,未来二次元衍生价值突显;游戏重度化、竞技化、手游将持续高速增长;电子竞技专业化与市场化迸进,与娱乐进一步融合;音乐版图逐渐清晰,从内容端到客户端的音乐生态链逐渐形成;智能硬件和社交将促进互联网+体育蓬勃发展。

　　VR、直播及视频将为泛娱乐内容重要输出方式。虚拟现实(VR)带来的沉浸式体验将成为泛娱乐内容输出的重要方式,其硬件和用户体验的成熟普及将给内容产业带来技术革新。我们相信在VR内容产业的高速增长过程中,具有优质内容制作能力和前沿技术储备的公司将有望成为行业领先者。另一方面,我们认为包含秀场、游戏的泛娱乐直播将具备巨大市场空间,亦拥有最高的用户粘性,相信未来将出现整合了秀场、游戏、户外、音乐、科技、财经等全品类的泛娱乐直播平台。此外,在企业多年积累探索下,在线视频付费用户已进入快速增长期,各视频企业开始大力推广用户付费。随着探索推进,付费内容不断向多样化发展,付费点播电影、会员免费电影、会员提前观看电视剧、付费电视剧等,为用户提供更多的内容选择。各视频企业未来亦将加大资源投放于采购内容版权,未来优质IP提供方价值将持续提升。

　　投资建议

　　重点关注投资标的。数字王国(0547.HK):公司旗下DD3.0为好莱坞最优秀的视觉特效企业,而旗下IM360掌握全球顶尖360度全景拍摄实时串流技术,未来与优酷及乐视体育分别开展VR内容及全景体育赛事直播业务,公司正崛起成为强大的VR内容平台。中国数码文化(8175.HK):港股电竞龙头标的,致力打造电子竞技明星IP,旗下已签约明星包括周杰伦及林书豪,未来将陆续与各大游戏直播平台合作实现快速货币化。蓝港互动(8267.HK):公司通过电影、动漫、游戏三位一体打造泛娱乐IP,今年正式推出国内首个自主研发家用游戏机品牌「战斧」,未来表现值得期待。A8新媒体(0800.HK):公司旗下「多米」为国内领先在线音乐平台,旗下「映客」为国内最火的移动直播APP,另外正在打造「偶扑」APP为国内最大的音乐偶像粉丝平台。腾讯(0700.HK):公司为最早提出“泛娱乐”概念的企业,旗下腾讯互娱已切入文学、动漫、电影、音乐等泛娱乐领域进行IP开发及增值。